8 декабря 2011 г.

Реальный курс доллара будет выше обещанного Нацбанком

Глава Национального банка Беларуси Надежда Ермакова озвучила на днях некоторые положения денежно-кредитной политики страны на следующий год.

Простых граждан больше всего интересует, безусловно, курс доллара. Именно этим курсом наши люди привыкли измерять уровень своего благосостояния. Доступный доллар означает возможность сберечь от инфляции какую-то часть своих доходов.

Ермакова сказала, что средний курс белорусского рубля в 2012 году будет 9150 за доллар. Правда она оговорилась при этом, что вообще прогнозировать курсы очень сложно. Да и средний курс сам по себе ничего не значит – он может значительно отклоняться в ту или иную сторону.

Нацбанк не собирается ослаблять рубль

Валерий Полховский, старший аналитик группы компаний FOREX CLUB в Беларуси, отметил, что курс рубля, который озвучила Ермакова, в принципе укладывается в рамки, которые недавно прогнозировали эксперты FOREX CLUB на 2012 год - 9-10 тыс. рублей за доллар.

«Хотя мы полагаем, что реальный курс имеет все шансы сложиться выше, - отметил аналитик. - Было бы целесообразно, чтобы регулятор принимал участие в незначительном ослаблении белорусского рубля, чтобы сохранять реальный обменный курс на текущем уровне. Это может помочь сохранить положительные сдвиги во внешней торговле».

Валерий Полховский, FOREX CLUB в Беларуси

Похоже, что Нацбанк принимать участие в ослаблении национальной валюты не собирается. «Такой вывод напрашивается из заявления Надежды Ермаковой о том, что курс в 9150 - самый худший вариант их прогноза, и они ожидают, что рубль может укрепиться, - подчеркнул В.Полховский. - Значит ли это, что регулятор будет каким-то способом укреплять рубль? Тем не менее, следует обратить внимание на один существенный момент – сама председатель Нацбанка отметила, что курс сейчас трудно прогнозировать».

Эксперт полагает, что со временем участники валютного рынка начнут закладывать инфляцию в курс. «Некоторое отсутствие реакции на нее сейчас можно объяснить тем, что национальная валюта была чрезмерно девальвирована, но по мере сохранения ценового давления, экспортеры так или иначе начнут стремиться продавать валюту по более высокому курсу, чтобы компенсировать падение своих реальных доходов в белорусских рубля», - сказал он.

В целом сейчас курс немного ниже реального и если его сдерживать, то страна может потерять все преимущества от ужесточения денежно-кредитной политики и вернуться к тому, с чего все начиналось. Могут развиться с новой силой девальвационные ожидания, которые сами по себе оказывают негативное влияние на валютный рынок.

Отказ от фиксации курса – событие года

А определенные достижения по стабилизации финансового рынка страны действительно есть. Ермакова заявила о продолжении жесткой денежно-кредитной политики. Правительство обещает урезать расходы по госпрограммам. Даже Минэкономики официально признало, что без таких мер за доллар скоро будут давать 22 тыс. рублей.

В.Полховский вкратце описал, как денежные власти пришли к тому, что есть сейчас. «Нацбанк столкнулся с системным валютным кризисом, - сказал он. - Первоначально он пытался контролировать ситуацию, использовал золотовалютные резервы. Но когда стало ясно, что они иссякают, остановил их продажу. Тем самым регулятор остановил валютный рынок».

Началась динамика роста денежной массы. Экономика пришла в состояние стагнации, остановился импорт. Серый рынок не мог удовлетворить все нужды.

«Мы полагаем, что эмиссионный фактор также сыграл свою роль, особенно в резком скачке валютного курса от 6500 к 9000 рублей за доллар, отметил аналитик. - Однако довольно быстро стало ясно, что если продолжать в том же духе, то инфляция будет расти. Соответственно, правительство оперативно свернуло на другой путь. Было принято решение менять курсовую политику».

По словам В.Полховского, в этом году самым знаменательным событием в экономике стала смена курсовой политики. «Впервые мы отказались от политики фиксированного валютного курса, и перешли к механизму его рыночного формирования, не устанавливая никаких коридоров. Это главное экономическое событие года», - заявил он.

Сильно повышать ставку рефинансирования бессмысленно

Глава Нацбанка заявила, что размер ставки рефинансирования могут пересмотреть во второй половине января 2012 года. При этом она надеется на ее снижение, исходя из ожидаемого более низкого уровня инфляции.

В.Полховский считает эти заявления «интересными». «Как мы и предполагали, Нацбанк будет наблюдать за уровнем инфляции. Если ее темпы снизятся, ставку не нужно будет дальше повышать, она автоматически выйдет на положительный уровень с 45% годовых, которые будут с 12 декабря, - сказал он. - Инфляция вряд ли будет такая высокая как сейчас, да и для девальвации никаких предпосылок нет».

Тогда Беларусь может претендовать на получение очередного транш кредита антикризисного фонда ЕврАзЭС. «Кстати, третий транш запланирован в феврале и может так сложиться, что ближе к этому периоду мы можем получить сразу оба транша одновременно – второй и третий, если второй не придет раньше, - сказал эксперт. - Все остальные требования ЕврАзЭС Беларусь пока выполняет. Эти кредиты также помогут повысить финансовую стабильность экономики».

«Вообще, такая настойчивость ЕврАзЭС по приведению ставки рефинансирования в положительное значение не до конца нам понятна, - заявил В.Полховский. – Действительно, ставка должна опережать инфляцию. Но когда инфляция уже состоялась, повышение ее постфактум теряет значительную часть первоначальных целей».

---

www.infobank.by