6 декабря 2011 г.

Беларуси нельзя зацикливаться на ВВП, или она потеряет Беларуськалий

Итоги 2011 года и прогноз финансово-экономического развития Беларуси на 2012 год представили журналистам эксперты группы компаний FOREX CLUB. Они высказали свое мнение о том, какие перспективы ожидают нашу страну в будущем году, и как отразится на ней вступление России в ВТО.

Валерий Полховский, старший аналитик группы компаний FOREX CLUB в Беларуси, считает главной задачей правительства и Нацбанка в 2012 году сдержать инфляцию, придав валовым показателям экономического развития вторичное значение.

Хорошее в девальвации

По его мнению, единственный положительный эффект того системного валютного кризиса, который переживает Беларусь в 2011 году, - это достижение профицита во внешней торговле. Если в январе-апреле сальдо было отрицательным на уровне 2,5 млрд долларов, то в мае-сентябре - оно стало положительным на 576 млн долларов. Такой результат достигнут благодаря девальвации национальной валюты и, как следствие, повышению конкурентоспособности белорусских товаров за рубежом.

«Если экстраполировать нынешние тенденции на 2012 год, положительное сальдо может составить около 1,5 млрд долларов, - сказал аналитик. – Однако для этого нужно сохранить и развивать ряд факторов, которые наметились сейчас в экономике страны».

Валерий Полховский, FOREX CLUB в Беларуси

Выполнимы ли планы правительства?

Наибольшие дискуссии сейчас вызывает вопрос: стоит ли планировать темпы роста ВВП на уровне 5,5%, как это сейчас делает правительство по поручению президента? Ранее Совмин предлагал установить прогноз на гораздо скромном уровне - 1,5%. Инфляцию запланировали в 19-22%, прямые иностранные инвестиции - 3,7 млрд долларов.

«Достижим или нет такой приличный рост ВВП? Прежде всего, надо определить его источники и оценить степень их эффективности для наращивания потенциала», - отметил В.Полховский.

Первый источник – потребительские расходы. «Когда в стране произошла девальвация в 2,8 раза и сложилась инфляция свыше 103%, а совокупный внутренний спрос угнетен, то не приходится говорить о том, что расходы потребителей начнут расти и станут источником роста ВВП», - заявил аналитик.

Второе – государственные расходы. Но они тоже не могут стать источником роста ВВП, если в стране продолжат ужесточать денежно-кредитную политику. Например, если в 2010 году объем госпрограмм составлял 8,4% от ВВП, то на 2012 год запланировано – 2,4% от ВВП. Бюджет на 2012 год обещают практически бездефицитный – максимум 0,5% от ВВП. Такая политика позволит стабилизировать финансовый сектор страны и бороться с инфляцией, но не способствует росту валовых показателей.

«Что могло бы реально стать хорошим источником роста ВВП, так это приток иностранных инвестиций, - сказал В.Полховский. – Беларусь планирует продать целый ряд активов, за которые можно выручить неплохие денежные суммы. Однако эти финансовые средства вряд ли будут участвовать в экономической активности, так как их предполагается зачислить в золотовалютные резервы. Так что и это - не источник роста ВВП».

Тем более, с 2006 года динамика прямых иностранных инвестиций в Беларусь складывалась, в основном, за счет пополнения акционерного капитала. Главным образом деньги шли от Газпрома, которые в течение четырех лет рассчитывался за первые 50% акций Белтрансгаза. Эксперт убежден, что в 2012 году такой тренд продолжится, и российские компании будут активно приобретать белорусские активы.

Единственный серьезный источник роста ВВП, полагает аналитик, – средства от внешней торговли.

«По нашим оценкам, ВВП в следующем году прирастет на 0-2%, если инфляцию сдержат на 19-22%, а государство не будет стимулировать рост ВВП», - сообщил В.Полховский.

Нужен реальный обменный курс

Нацбанк должен обеспечить реальный обменный курс на текущем уровне, подкорректированный на уровень инфляции. «Инфляция за октябрь-ноябрь составляет примерно 8-10% в месяц, а курс как после первой допсессии был 8600, так и сейчас - 8580. Можно сказать, что движение практически отсутствует, а ведь инфляция не стоит на месте, - подчеркнул аналитик. – Это вымывает эффект инфляции. Хотя была попытка протестировать доллар на уровне 9 тыс. рублей, но сейчас это граница платежеспособности импортеров, и ее вряд ли преодолеют, особенно при ужесточении денежно-кредитной политики».

В.Полховский уверен, что правительство действительно проводит ряд мер по ужесточению экономической политики. Об этом свидетельствует, в частности, динамика денежного агрегата М2, который за последние месяцы практически не изменился. То есть коэффициент монетизации белорусской экономики немного повышается.

«Нацбанк имеет все необходимые рычаги. Ведь речь идет об ослаблении рубля. Видимо, такая задача перед ним не ставится, хотя ее было бы целесообразно поставить, - сказал эксперт. - Может создаться впечатление, что рубль слишком сильно девальвировал и сейчас идет обратный процесс. Но такого не может быть при сохранении высоких темпов инфляции. Если сдерживать рост доллара, можем вернуться к тому, с чего начинали. Под угрозой окажется и положительное сальдо. Может опять раскрутиться спираль «инфляция-девальвация».

Главный фактор экономического роста - реальный курс рубля, который, по прогнозам аналитика, может составить в 2012 году 9-10 тыс. за доллар.

По его словам, девальвационные ожидания значительно сократились, но все еще высоки. Участники рынка не до конца понимают, какую политику изберет правительство. Если жесткую, то оснований для таких ожиданий нет, если наращиваем валовые показатели, то ожидания будут расти.

Какие риски поджидают Беларусь

Именно спираль «инфляция-девальвация» В.Полховский назвал главным экономическим риском будущего года. «Этот риск возникнет, если будем слишком сильно увлекаться валовыми показателями экономической активности, - сказал эксперт. – Вообще, сложно строить прогнозы. В последние годы экономическая модель слишком сильно субсидировалась. Главное – сконцентрироваться на инфляции, на создании максимально благоприятной макроэкономической среды. А темпы роста ВВП - принимать такими, какими они сложатся. Если удержим рост цен на уровне 19-22%, то это реально будет большая победа, а ВВП - уже как получится. Механическое увеличение ВВП не повышает автоматически уровень жизни населения и эффективность экономики».

Еще один риск, который пока нечетко выражен, но будет нарастать – повышающийся уровень выплат по внешним долгам. Беларусь, в основном, должна МВФ и России. Аналитик предполагает, что с учетом последних интеграционных действий долговая нагрузка с российской стороны не сильно будет напрягать нашу страну. Она сможет сконцентрироваться на расчетам с МВФ.

В 2012 году фонду надо будет вернуть, по данным эксперта, 301,4 млн долларов, а в 2013-2014 годах – 1,12 млрд и 894,45 млн. «Чтобы это было сделать легче, надо бы немного реструктурировать экономику, вывести ее на устойчивый рост, - сказал В.Полховский. – Тем более, что приостановится рост цен на газ. Экономическая выгода Беларуси от этого решения составит около 300 млн долларов в год».

Определенные риски могут сложиться, если будет неблагоприятная конъюнктура рынков из-за экономических проблем Евросоюза и мировой экономики в целом. Могут упасть цены на нефть, как следствие, замедлится экономический рост в России. Тогда меньше возможностей будет у белорусских производителей реализовать продукцию на ее рынках.

Россия будет давить на Беларусь

Андрей Диргин, начальник отдела аналитики группы компаний FOREX CLUB (Москва), считает, что после последних интеграционных договоренностей, после парламентских выборов и особенно после президентских выборов в России с новой силой «вспыхнет вопрос монетарной унии» России и Беларуси.

Андрей Диргин, FOREX CLUB (Москва)

По его словам, это давняя мечта финансово-экономического блока правительства России. «Вопрос этот будет очень актуален, особенно с учетом того, как сегодня развивается белорусская экономика. Прежде всего, речь идет о стремительной девальвации и угрожающем уровне инфляции, которые преследуют белорусскую экономику, и будут актуальны, думаю, на протяжении ближайших двух лет, - подчеркнул А.Диргин. – У российских переговорщиков есть большие возможности для маневра. В свете новых интеграционных процессов переговоры о формировании совместной монетарной унии ускорятся, хотите вы этого или нет. Москва будет давить на Минск в своих политических и экономических целях».

Введение единой валюты будет следующей стадией создания эконом союза после Таможенного союза и Единого экономического пространства. Аналитик уверен, что в таком случае Беларусь будет зависимой от России позиции. В зависимое положение попадет и Казахстан, с которым тоже ведут переговоры о единой валюте
 
«Однако в силу объективных причин лично я не верю, что Россия и Беларусь образуют монетарную унию. Слишком разные масштабы двух стран, да и это не станет благом для Беларуси, которая фактически станет субъектом экономической аннексии. Раньше уже вели переговоры на эту тему, и ни к чему не пришли», - сказал А.Диргин.

«Сейчас все рельсы смазаны, интеграционные процессы набирают обороты и в общем-то уже сейчас есть определенный позитив для Минска, хотя белорусские граждане этого могут и не замечать, как потребители, - сообщил аналитик. - Но в российских городах стало больше белорусских товаров в ритейлах».

Россия получила Белтрансгаз, на очереди - Беларуськалий

«Уже решен вопрос с Белтрансгазом, а в следующем году, думаю, решат и вопрос с Беларуськалием. После президентских выборов актуализируются вопросы внешней политики в ближнем зарубежье. А наше руководство считает белорусское направление своим главным достижением. Вопрос такого стратегического актива, как Беларуськалий, будет самым важным, думаю, что Москва будет оказывать на Минск давление, чтобы получить контроль за этим стратегическим активом, - отметил А.Диргин. – Точнее, останутся два основных вопроса - Беларуськалий и монетарная уния».

Неизбежно возникнут проблемы при определении цены этого актива. Рыночная стоимость Беларуськалия, которую определили белорусские власти – 30 млрд долларов – сильно отличается от той, которую готовы платить российские компании. При этом, как считает аналитик, в Москве понимают, что Беларусь не будет продавать Беларуськалий целиком и запланируют выкупать его по частям.

Россия в ВТО – проблемы для Беларуси

Существует высокая вероятность, что Россия вступит в ВТО в 2012 году. По словам аналитика, тогда возникнут некоторые вопросы в рамках Таможенного союза. Так, если тарифы в целом унифицированы, то остается непонятным, каким образом будут решаться споры хозяйствующих субъектов, какая процедура будет использоваться после работы России по правилам ВТО. «Почему-то ни Москва, ни Минск не придали этому вопросу особенного значения, а он актуален», - отметил А.Диргин.

По его словам, есть и еще одна проблема, которая пока не вышла на первый план. «В штаб-квартире ВТО, скорее всего, начнут оказывать давление на российские власти с тем, чтобы они повлияли на Беларусь в вопросах либерализации экономики, - сказал эксперт. - Не только Россия, но и другие ближайшие соседи ждут от Беларуси масштабной приватизации. Ей пока удавалось лавировать и откладывать этот вопрос, отделываясь обещаниями. Тем более, что какие-то средства на поддержание экономики находятся. Однако они не безграничны».

Так что, если Россия вступит в ВТО, то Беларусь будет вынуждена серьезно модернизироваться, считает аналитик.

---

www.infobank.by