24 декабря 2009 г.

Фондовый рынок как механизм привлечения инвестиций

22 декабря под эгидой Белорусской валютно-фондовой биржи состоялся семинар “Фондовый рынок как механизм привлечения инвестиций”, посвященный оценке состояния белорусского рынка ценных бумаг и перспектив его развития.

С приветственным словом к участникам семинара выступил заместитель Председателя Правления ОАО “Белорусская валютно-фондовая биржа”, Сергей Юрьевич Тинников.

Сергей Юрьевич Тинников

Было отмечено, что целью данного мероприятия являлось повышение осведомленности белорусских эмитентов в части инструментов и работы фондового рынка, как нашей страны, так и возможность получить ценный международный опыт.

В этой связи особенно интересно было услышать доклады представителей АО “Варшавской фондовой биржи” и представителя Bank of New York. 

Первым выступил Заместитель Директора Департамента по ценным бумагам Министерства финансов РБ Кулаженко В.Г.

Он отметил, что за период январь-декабрь 2009 года объем эмиссии ценных бумаг увеличился в 2,3 раза, на 7,4 трлн. рублей, так же заметно растет доля небанковских организаций среди эмитентов и в 2009 году общая сумма эмиссий составила 227,5 млрд. рублей. Валерий Григорьевич упомянул, что активно усовершенствуется нормативно-правовая база.

"Мы работаем над созданием современного, понятного законодательства. Будут качественные изменения на рынке ценных бумаг", - заявил Валерий Кулаженко, отметив, что до конца года планируется внести в правительство согласованный закон о ценных бумагах, также готовится проект закона об инвестиционных фондах. 

Аксенов Андрей Николаевич, заместитель директора департамента биржевых операций, указал на то, что в последнее время произошел так называемый бум в негосударственном секторе рынка ценных бумаг. Там сейчас присутствуют все виды ценных бумаг, которые могут обращаться. Очень активно развивается сегмент корпоративных облигаций. В настоящее время облигации16 банков занимают 62% данного сектора. Также 8 предприятий являются эмитентами облигаций. Также Андрей Аксенов отметил, что номинальный капитал рынка акций ОАО составляет 30 трлн. рублей.

Далее прозвучали доклады иностранных гостей. Представитель Bank of New York, Ирина Бойчарова поделилась опытом использования такого инструмента, как депозитарные расписки. Досконально были изложены преимущества, которые они могут обеспечить при выходе компании на глобальный фондовый рынок, так как такой выход предоставляет доступ к несравнимо большим объемам денежных средств, чем локальный рынок.

Ирина Бойчарова подчеркнула, что в Беларуси на сегодняшний день уже имеется нормативная база для действия депозитарных расписок, и планируется запустить их пилотный проект. Предприятие, которое может быть допущено к использованию данного инструмента, должно соответствовать требованиям ЕС, и на данный момент имеется восемь потенциальных эмитентов, из которых будет выбран подходящий кандидат. Однако предприятие, которое станет участником данного проекта, Ирина Бойчарова назвать отказалась.

Петр Боровский

Представители Варшавской фондовой биржи, Петр Боровский и Андрей Дубицкий в своих выступлениях описали участникам семинара преимущества выхода участников рынка именно на эту торговую площадку, ее состояние на сегодняшний день и перспективы развития.

Андрей Дубицкий

Отметим, что Варшавская фондовая биржа в настоящий момент очевидно заинтересована во взаимовыгодных отношениях с белорусскими участниками рынка ценных бумаг. Свидетельство тому - подписанный меморандум о сотрудничестве между ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа" и АО “Варшавской фондовой биржи”.

В отношении структуры, порядка выхода на биржу и требования к листингу, были отмечены такие основные этапы:

• Решение собственников компании о выходе на фондовый рынок
• Изменение организационно - правовой формы компании (регистрация акционерного общества)
• Принятие соответствующего Решения Общего Собрания о введении акций в оборот и эмиссии акций
• При необходимости - проведение реструктуризации для улучшения прозрачности компании (группы)
• Проведение консолидированного аудита
• Выбор брокера и номинированного советника
• Подготовка эмиссионного проспекта
• Создание отдела по работе с инвесторами, веб-страницы для инвесторов и акционеров
• Регистрация акций в ГКЦБ
• Допуск акций компании к торговле на бирже

Результатом всех этих действий становится первая котировка ценных бумаг на бирже.

При этом к листингу предъявляются такие основные требования:

Во-первых, необходимо создание информационного документа (возможна английская версия с кратким описанием изложенного на польском языке), утвержденного соответствующим компетентным органом надзора согласно нормам ЕС, кроме случаев, когда вышеуказанные требования отсутствуют.

Кроме того, компания не должна находиться в процессе процедуры банкротства и ликвидации или иметь ограничений по продаже ценных бумаг.

Компания должна иметь финансовые отчеты вместе с аудиторскими заключениями за последние три года, квартальную, полугодоую отчетность, а также оперативные отчеты.

Цена акций/капитала должна составлять не менее чем 10млн. евро. Причем акции должны обладать определенной диффузией - минимум 25% всех акций компании должны принадлежать мелким акционерам (каждый акционер может контролировать не более 5% голосов) либо как минимум 500 тыс. акций компании стоимостью равной или не меньшей 17 млн. евро сосредоточены у мелких акционеров.

Среди прозвучавших далее докладов профессиональных участников рынка отметим выступление директора ЗАО “Генеральная система инвестиций” Черник Нины Львовны, которая в своем выступлении коснулась целей инвестирования и требований к инвесторам на белорусском рынке ценных бумаг.

Она отметила, что сегодня на рынке присутствуют как портфельные инвесторы, которые преследуют получение дохода от ценных бумаг и преумножение своего капитала, так и стратегические инвесторы, которых интересует расширение их сферы влияния и перераспределение собственности. Присутствуют также и мелкие инвесторы, но их интересы по определению ограничены скромными финансовыми возможностями.

В прозвучавших обращениях Ассоциации белорусских банков и Ассоциации участников рынка ЦБ было изложено, что этими организациями ведется активная политика по усовершенствованию законодательной базы и осуществлению широкого спектра мероприятий по информированию и защите интересов участников финансового рынка РБ.

Отметим, что все участники отметили огромную значимость в проведении подобного рода мероприятий.

---

Чувалов Максим
www.infobank.by