7 сентября 2011 г.

Сколько будет стоить доллар после свободного курсообразования

Многие с нетерпением ожидают начала проведения дополнительной торговой сессии на Белорусской валютно-фондовой бирже. Ведь по итогам торгов на ней определят курс белорусского рубля к иностранным валютам рыночным способом – на основе соотношения спроса и предложения. Власти пообещали людям, что буквально на следующий день они смогут свободно купить валюту в обменных пунктах банков.

Как это принято в нашей стране, официальную дату начала торгов пока не озвучили, но анонимные источники из банковских кругов сообщили, что их будут проводить с 15 сентября. Но не это главное, главное – за сколько можно будет купить заветный доллар, и как будет вести себя рубль – падать или расти.

Некоторые предположения сделали в беседе с корреспондентом Инфобанка известные экономические эксперты.

Леонид Злотников, белорусский ученый-экономист, аналитик, отметил, что поскольку на валютном рынке цена устанавливается, исходя из спроса и предложения и тех сумм, которые готовы платить покупатели валюты и продавцы, то после открытия торгов на допсессии БВФБ на первых порах продавцы будут требовать больше, а покупатели станут заявлять о готовности платить, по возможности, меньше.

В Беларуси есть своя специфика после длительного валютного голодания. Процесс определения более-менее устойчивой цены на валюту займет неделю-две. До этого возможны колебания.

Теоретическая, идеальная модель поведения курса рубля. На первых торгах спрос по более низкой цене будет превышать предложение по более низкой цене. Валюты продано будет немного, объем торгов – небольшой. Соответственно и курс будет более низкий, чем тогда, когда вырастет объем торгов. Потом наступает рост объема торгов, и покупатели, если за один-два раза им не удается купить валюту по дешевке, станут брать ее по более высокому курсу.

Более реальная, практическая модель. В стране накопились большие потребности в валюте. Многим надо отдавать долги или срочно оплатить еще какие-то нужды. Это обстоятельство будет работать на повышение курса, особенно на первом этапе торгов. Затем он снизится до средних значений, а потом – опять несколько повысится. Объем торгов первые 2-3 дня может быть довольно высоким из-за повышенного спроса, на следующем этапе – снизится, а потом опять вырастет.

«Нельзя говорить, что курс белорусского рубля на допсессии установится где-то посередине между официальным и нынешним рыночным курсом, - отметил Л.Злотников. – Такой подход предполагает, что в экономике идут линейные процессы. Но это не так. Практически все предельные полезности, определяющие цену, - нелинейные. Поэтому курс покачается неделю-полторы и установится примерно на 15% выше среднего. При этом надо делать поправку на инфляцию. Через 1-2 месяца курс неизбежно вырастет».

По мнению эксперта, Нацбанк не будет спешить с интервенциями на валютный рынок. Они возможны, только если «найдут 5 млрд долларов» или совсем мизерные - для сглаживания незначительных колебаний рынка.

Если инфляция достигнет, например, 10-15% в месяц, то колебания курса будут отражать два процесса - результаты торгов и инфляцию. Даже если будут изо дня в день продавать один и тот же объем валюты, курс будет расти вместе с темпами инфляции.

Александр Муха, аналитик исследовательской группы BusinessForecast.by отметил, что меры по стабилизации валютного рынка принимаются в сложных условиях, когда тесно переплетаются очень многие важные факторы. К тому же они часто действуют в противоположных направлениях.

«По моему субъективному мнению, после начала дополнительной сессии произойдет рост курса инвалют, - сказал А.Муха. - Доллар будет котироваться в диапазоне 9 000 - 9 500 тысяч белорусских рублей, может, даже немного выше. Сперва будут удовлетворяться заявки наиболее нуждающихся в валюте импортеров. Кому-то срочно нужно рассчитаться по кредитам или за уже поставленные нерезидентами товары и услуги. Они будут выставлять более высокие заявки на покупку валюты».

Затем аналитик ожидает некоторой коррекции курса белорусского рубля до 8 500 – 8 850 за доллар. Это возможно при выполнении целого ряда условий. Практически все они были озвучены на совещании у президента 30 августа. Это, в частности, ограничение эмиссии, повышение процентных ставок, ограничение финансирования госрасходов, приток средств за счет приватизации и (хоть и незначительный) валютных депозитов населения.

При благоприятных обстоятельствах и правильных действиях Нацбанка и Минфина курс может быть еще ниже. Если к тому же сохранятся темпы роста валютной выручки и хотя бы нынешний уровень импорта, то через два месяца за доллар вполне могут давать 8 000 рублей (плюс-минус 100-200 рублей). Для достижения этой цели А.Муха считает полезным еще больше ужесточить денежно-кредитную политику, в том числе примерно на два месяца полностью исключить операции по предоставлению рублевых ресурсов для поддержания банковской ликвидности.

Для стабилизации курса и исключения спекуляций необходимо обеспечить полную прозрачность торгов на допсессии. Очень важным считает эксперт ежедневную публикацию детализированной информации о результатах торгов.

---

www.infobank.by