Валютные прогнозы
13 января 2010 г.
После девальвации белорусского рубля в январе прошлого года большая часть населения с опаской ожидало прихода и нового, 2010-го года. Основная боязнь концентрировалась и тогда, и сейчас – на резких изменениях курсов валют и других факторах, которые могут уменьшить сбережения.
Поэтому мы, дабы не нарушать традицию, обратились к ведущим финансовым аналитикам с вопросом о прогнозах изменения цен на основные валюты в наступившем году.
Отвечает
Вадим Иосуб, аналитик компании
| В целом о ситуации на валютном рынке |
«Перед тем, как говорить о перспективах белорусского рубля, необходимо сделать краткий обзор ситуации на валютном рынке Беларуси за последнее время.
Львиная доля источников поступления валюты в страну в последние годы приходилась на экспорт продуктов нефтепереработки - в Западную Европу, продукции машиностроения – в Россию, и минеральных удобрений - в страны BIC (Бразилия, Индия, Китай). С 2005 г. по первую половину 2008 г. для экономики Беларуси складывалась благоприятная внешняя конъюнктура. Рост стоимости нефти привел, с одной стороны, к опережающему росту стоимости нефтепродуктов на рынках Европы, а с другой – к росту спроса на продукцию белорусского машиностроения в России, которая буквально купалась в нефтедолларах (и готовилась превратиться в Мировой Финансовый Центр).
При этом закупки сырой нефти в России осуществлялись с льготированием экспортных пошлин, цена на газ постепенно росла, но при этом оставалась минимальной по сравнению с другими странами – потребителями российского газа. Рост мировых цен на сельхозпродукцию привел к росту цен на минеральные удобрения.
С середины 2008 года ситуация кардинально изменилась. Поступление валюты в страну резко сократились, и в итоге - к концу 2008 г. золотовалютные резервы Беларуси быстро таяли. Появились девальвационные ожидания. Вкладчики досрочно снимали средства с рублевых депозитов и переводили их в валюту. Имели место и полуофициальные ограничения для покупки валюты на бирже.
Ситуация на валютном рынке была близка к катастрофичной, и в этой ситуации руку помощи протянул МВФ, к которому еще в октябре 2008 года обратилась Беларусь за выделением кредита «с целью создания подушки безопасности».
Новый 2009 год страна встретила по согласованной с МВФ программой, которая предусматривала разовую девальвацию и переход от таргетирования курса доллара - к привязке к трехвалютной корзине. МВФ открыл рассчитанную на пятнадцать месяцев программу помощи в размере $2,5 млрд, которая летом была расширена до $3,5 млрд.
Беларусь в рамках совместной программы взяла на себя обязательства по реформированию экономики, часть из которых (упрощение регистрации предприятий, частичная либерализация ценообразования и др.) была успешно завершена, но структурные реформы (создание агентства по приватизации, создание инвестиционного агентства и передача ему от коммерческих банков функции финансирования госпрограмм) – выполнены не были.
Летом прошлого года МВФ заявил о готовности начать следующую программу помощи в размере $6-7 млрд на очень выгодных условиях с точки зрения процентной ставки и сроков погашения, но власти страны от нее фактически отказались, чтобы не проводить структурные реформы в условиях, когда, по их мнению, экономический кризис закончился.
В результате в 2010-ый год страна вступает с золотовалютными резервами в размере около $5,6 млрд и ожидаемым дефицитом торгового сальдо приблизительно того же порядка. Запланированные источники покрытия этого дефицита – размещение государственных облигаций на рынках России, Европы, привлечение прямых иностранных инвестиций, иностранные кредиты банкам и предприятиям.
Насколько эти планы по привлечению валюты в страну будут реализованы, не сейчас судить. В любом случае, эти кредиты и размещения будут менее выгодны по срокам и ставкам, чем средства МВФ.»
«Накопленных резервов страны, вероятнее всего, хватит, чтобы удержать стоимость валютной корзины до конца года в 10%-ом коридоре (реально надо говорить именно о росте стоимости корзины на 10%).
Резкая разовая девальвация - весьма маловероятна.
Наиболее вероятное колебание валютной пары EUR/USD на мировом валютном рынке в течение этого года в пределах 1,3 – 1,6 доллара за евро (я лично склоняюсь к нижней границе этого диапазона). Возможная стоимость доллара к концу года может оказаться в достаточно широких границах 3,000 – 3,500 белорусских рублей за доллар. Причем верхняя граница этого коридора выглядит гораздо более реалистичной.»
| О выборе состава корзины валют для личных сбережений |
«Перед каждым, кто имеет сбережения, стоит выбор – в какой валюте их хранить. Безусловно, это должна быть не одна валюта, а корзина валют. А состав этой корзины зависит от субъективного взгляда на перспективы белорусского рубля.
При оптимистичном взгляде (в надежде, что по итогам года белорусский рубль останется в рамках 10%-го коридора) имеет смысл составить корзину из трех валют: одна треть - белорусский рубль, одна треть - евро, одна треть - доллар. При более осторожном подходе можно ограничиться двумя валютами: половина - евро и половина - доллар.
Хранить деньги в российских рублях я бы не рекомендовал – слишком велика неопределенность, и слишком высока зависимость стоимости российского рубля от мировых цен на нефть… Хранить деньги в российских рублях можно советовать лишь тем, кто любит адреналин».
Николай Ивченко руководитель информационно-аналитического центра в Украине, помимо привычных сбережений в валюте, предлагает обратить внимание и на альтернативные методы вложения средств, которые в прошедшем году показали неплохую доходность. И вот почему:
«Стоимость валютной пары EUR/USD в 2010-м году во многом будет зависеть от мер денежно-кредитного, фискального стимулирования в основных странах. Полагаю, что с начала года до апреля - мая евро имеет все шансы вырасти по отношению к американскому доллару до уровня 1,4700-1,4800.
Это объясняется тем, что в начале 2010 года основные страны будут продолжать стимулировать свои экономики, вливая ликвидность. Далее ожидается, что страны – экономические лидеры начнут сворачивать меры денежно-кредитного стимулирования с середины 2010 года.
Таким образом, можно сделать вывод - начиная с апреля - мая 2010 года доллар США в мире начнет расти, и соотношение EUR/USD к концу 2010 года снизится до уровня 1,3800.
Кстати, в прошлом году достаточно выгодным вложением средств было золото, цены на которое в мире за год поднялись на 23,7% - с уровня $885 за тройскую унцию до $1095. Данный рост произошел вследствие падения стоимости доллара по отношению к основным валютам.
От этого же фактора будет сильно зависеть цена золота на мировом рынке и в течение 2010 года. По нашим оценкам, максимальный уровень, который золото может достигнуть в следующем году – это уровень $1300 за тройскую унцию, что означает рост цен от текущего уровня - на 16%.»
Олег Гуд, региональный директор инвестиционной компании в Беларуси, наш третий собеседник, замечает:
«Утверждение «прогнозы – дело не благодарное» - имеет место в сознании преобладающей части аналитиков в нашей стране. Тем более, что вероятность подмочить репутацию недостоверным прогнозом достаточно велика в сложившейся в мировой экономике ситуации.
Но вооружившись мыслью Уинстона Черчилля об умении предсказать событие в будущем, а потом объяснить, почему этого не произошло, возьмусь поразмышлять, что ждет белорусский рубль и основные валюты в наступившем году.»
| О настоящем и будущем белорусского рубля |
«С наступлением января люди обеспокоенно следят за курсом белорусского рубля. Ходят слухи об очередной девальвации, и на первый взгляд для этого есть основания. Будем открыто говорить о существующих проблемах в стране, оказывающих влияние на стабильность национальной валюты, которые обострил мировой финансовый кризис.
Отсутствие новых технологий, низкоконкурентная продукция, рост складских запасов, сопровождающийся вымыванием оборотных средств, и как следствие – увеличение дефицита внешнеторгового баланса (за 11 месяцев сложился в размере $6,4 млрд), валюты и платежного баланса. Все эти факторы, безусловно, оказывают давление на белорусский рубль.
Это понимают все, и действия по решению данных проблем, такие как увеличение объемов производства, улучшения качества продукции (тем более 2010 год объявлен годом качества), диверсификация производства, поиск новых рынков сбыта и развитие инвестиционной привлекательности страны возымеют свои положительные последствия.
Поставленные перед Правительством и Национальным банком задачи по удержанию белорусского рубля в 10%-ном коридоре колебаний к корзине иностранных валют (евро, доллар США и российский рубль), что предусмотрено основными направлениями денежно-кредитной политики Беларуси на 2010 год, полагаю, будут выполнены.
И главное, не будем забывать о политической составляющей наступившего года. Этот год – год выборов депутатов в местные Советы, а так же предвыборный год на пост Президента страны. Так что мы не ожидаем никаких серьезных скачков рубля.
Вследствие этого, на данный момент самыми выгодными будут являться депозиты в национальной валюте».
| О новых инструментах фондового рынка как альтернативе вкладов |
«Если же говорить о долгосрочном периоде, то диверсификация своих сбережений являлась, является и будет являться важной составляющей инвестиционной концепции, снижающей риски… но к сожалению, часто и доход.
Тут я посоветую начать присматриваться к инструментам фондового рынка, а именно к акциям.
Это инструмент для инвестиций при грамотном подходе может принести в долгосрочной перспективе (два-три года) очень хорошую прибыль, так как акции многих предприятий и даже отраслей на данный момент недооценены. С выходом мировой экономики на предкризисное состояние они покажут хороший рост.»
«Что касается мировых валют, то год обещает быть интересным.
Основной интригой года, по моему мнению, может стать падение доллара на 20-25% в ближайший год. Рост обязательств США подрывает доверие инвесторов к доллару и отрицательно влияет на репутацию главной мировой валюты, о чем говорит и статистика относительного снижения доли доллара в мировых запасах большинства мировых держав.
Российский рубль будет укрепляться в течение всего года вслед за медленным, но уверенным ростом цен на нефть. Что касается евро, то я думаю, что будет небольшой рост, сдержанный проблемами новых членов европейского альянса».
www.infobank.by
